4月以来，棉纺织市场延(yán)续消(xiāo)费旺(wàng)季强(qiáng)劲势头，下(xià)游纺企开(kāi)工负(fù)荷(hé)高(gāo)位，加之市场对新年度减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而(ér)国外金融(róng)市场风(fēng)险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍(réng)存(cún)，消(xiāo)费延续(xù)偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压(yā)运(yùn)行(xíng)，导致(zhì)国内外棉花价差不断收缩(suō)，最(zuì)终至4月(yuè)底5月初结(jié)束了内外棉(mián)倒挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一(yī)直维持倒挂(guà)的格局，近期(qī)随着国内棉价(jià)连续攀(pān)升，价(jià)差逐渐收(shōu)窄、由负(fù)转正。内盘表现(xiàn)相对较(jiào)强(qiáng)的原(yuán)因(yīn)在于(yú)国(guó)内供需矛盾更为(wèi)突(tū)出(chū)，春节后国内需(xū)求持续修(xiū)复(fù)，外(wài)贸(mào)订单表现也好(二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥hǎo)于预(yù)期，叠加新疆天气不利(lì)棉(mián)花播种和出苗，减产预期推(tuī)动国内棉(mián)价(jià)不(bù)断走(zǒu)强。外盘由于(yú)2022二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥/2023年度(dù)全球棉市供需(xū)趋于宽松，上(shàng)涨空(kōng)间受限。”申银万(wàn)国期货(huò)棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线产品库存低位，开工负荷(hé)保持高位运行。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分(fēn)点；纺企所接(jiē)订(dìng)单排单时(shí)间达到10天，较上(shàng)月增加(jiā)2天，开工负荷(hé)及订单(dān)排单时间达到(dào)近(jìn)两年来(lái)最高(gāo)水平。同时由于(yú)大(dà)部分纺企纱线产(chǎn)品库存低(dī)位，产销压力较小，促(cù)使部分企业(yè)增加(jiā)原棉储备(bèi)库存，为(wèi)棉花市场(chǎng)消(xiāo)费(fèi)提供了坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉(mián)花(huā)的接受程度并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入淡季(jì)后，下(xià)游订单明显减少，购销也(yě)较为(wèi)冷清，棉价的上(shàng)涨(zhǎng)也并未(wèi)有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供(gōng)应(yīng)端利多的推动下(xià)强(qiáng)势上(shàng)涨。中棉(mián)协调查报告显示(shì)，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降(jiàng)雨降(jiàng)雪天气，给(gěi)棉花播种以及出(chū)苗(miáo)带来了(le)不利影响，进一步加剧了市场对于新年(nián)度产量大(dà)降的(de)担忧，也(yě)为减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度(dù)回(huí)落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生(shēng)长(zhǎng)产生不利影响，再度引发了市场(chǎng)对(duì)于天气的关注(zhù)，期(qī)价再创(chuàng)阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据我们(men)的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春(chūn)播开启以(yǐ)来，南北(běi)疆气(qì)温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田(tián)重(zhòng)播，预计新年度(dù)棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人士对(duì)新年(nián)度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提高(gāo)现(xiàn)货售卖价格。4月(yuè)份国内价(jià)格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内供应端方面(miàn)，在(zài)意(yì)向种植面积下降和播(bō)种(zhǒng)期低温天(tiān)气的双重作用下，新(xīn)年度棉花减产概(gài)率大(dà)大增加。需求端，目(mù)前下(xià)游(yóu)纺织企业的开机率维(wéi)持高位，而成品库存仍(réng)位于历史偏低水平(píng)，整(zhěng)体表现尚(shàng)可，需求端带来(lái)的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业(yè)淡(dàn)季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压(yā)力。但中长期内需持续(xù)复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑(chēng)全球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高(gāo)通胀问题持续，使业(yè)者担忧持续加息(xī)的紧缩政策(cè)，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉花消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花(huā)消费(fèi)量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花市场阶(jiē)段性(xìng)需求(qiú)下滑(huá)，外(wài)棉价格也(yě)随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年(nián)度(dù)棉市的(de)供需预测，将二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使得期末(mò)库存(cún)较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著复(fù)苏(sū)，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预期下(xià)，棉纺织市场消(xiāo)费增(zēng)长明(míng)显(xiǎn)，叠加极端(duān)天气对棉花正常(cháng)出苗生长带来(lái)袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花价(jià)格随之水涨船(chuán)高；而(ér)国外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国内形成明(míng)显反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价(jià)差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价(jià)差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来(lái)首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内(nèi)棉花(huā)价格(gé)回归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企(qǐ)用棉成本增加，后续(xù)与外棉(mián)市(shì)场的竞争(zhēng)压力(lì)或增加。

　　对于(yú)后(hòu)市，李馨(xīn)认为，下(xià)游步入淡季(jì)后需(xū)求支撑减弱(ruò)，当(dāng)前基本(běn)面(miàn)缺乏实质性利好，天(tiān)气对产(chǎn)量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看(kàn)，国(guó)内棉花产(chǎn)量下滑(huá)是大概(gài)率事件，今年已有许(xǔ)多(duō)轧花厂在升级改(gǎi)造加工设备，对于产(chǎn)能(néng)持续(xù)扩张的轧花(huā)厂来说(shuō)，如果棉(mián)花产(chǎn)量(liàng)面(miàn)临(lín)减少，新棉抢收大概率会在(zài)今(jīn)年(nián)重演(yǎn)，中长期(qī)棉价重心有望(wàng)继续抬(tái)升。

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